نصائح مفيدة

كيفية حساب العائد من السندات؟

Pin
Send
Share
Send
Send


يمكن أن تجلب سندات الشركات فائدة إلى صاحبها في شكل مصلحة (دخل القسيمة) (المادة 2 من قانون 22 أبريل 1996 رقم 39-ФЗ).


قد يتألف المبلغ المستحق للمنظمة من مصدر عائد القسيمة على السند من:

- دخل القسيمة المتراكم قبل أن يصبح السند ملكًا للمنظمة (دخل القسيمة المتراكم (NDC) المدفوع عند شراء الورقة المالية) ،

- قسيمة الدخل المستحقة على المنظمة خلال وقت عقد السند.


لأغراض المحاسبة والضرائب ، ليس من الضروري حساب مقدار دخل القسيمة المتراكم المدفوع للبائع. يشار إليه في وثائق شراء السندات (على سبيل المثال ، في العقد ، وثائق التسوية ، وثائق المنظمين التجاريين).


يجب تحديد دخل الكوبون لوقت الاحتفاظ بالسند لأغراض المحاسبة والضرائب (عند حساب ضريبة الدخل على أساس الاستحقاق). في هذه الحالة ، يجب حساب:

- استنادًا إلى نتائج كل شهر تملك فيه المؤسسة سندات شركة (سواء في شروط مدفوعات الكوبونات أو بدونها) ،
- بناءً على نتائج بيع الورقة المالية ،
- عند الدفع من قبل المصدر.


يجب تحديد عائد سندات الشركات المتعلقة بشهر التقرير بناءً على:

- العائد المعلن عند صدوره ،
- عدد الأيام التي تكون خلالها السندات مملوكة للمؤسسة في فترة معينة.


يتبع هذا الإجراء الفقرة 16 PBU 9/99 والمادة 328 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي.


طرق الحساب


ومع ذلك ، لم يتم إنشاء الإجراء المحدد لحساب دخل سندات الشركات في التشريعات. لذلك ، في الممارسة العملية ، يمكنك تحديد مقدار دخل القسيمة شهريًا بطرق مختلفة. على سبيل المثال:

- حساب عائد القسيمة على أساس مدة ملكية السند في شهر التقرير والبيانات التي تم إنشاؤها عندما أصدر المصدر السندات (سعر القسيمة ، ومدة فترة القسيمة ، وما إلى ذلك) - طريقة الحساب المباشر ،

- تحديد إيرادات الكوبون بناءً على البيانات الخاصة بمبلغ دخل الكوبونات المتراكمة (ACI) المتراكمة في نهاية شهر التقرير ، في نهاية الشهر السابق (أو المدفوعة إلى البائع) ، ومقدار مدفوعات الكوبون في شهر التقرير - الطريقة المطبقة على الأوراق المالية الحكومية والبلدية.


علاوة على ذلك ، لا يعتمد مقدار دخل القسيمة شهريًا على الطريقة التي يتم بها حسابها.


للأغراض الضريبية ، توصي الهيئات التنظيمية باحتساب عائد الكوبون على سندات الشركات بالطريقة التي تم إنشاؤها للأوراق المالية الحكومية والبلدية (الفقرة 5.1 من خطاب وزارة المالية في روسيا بتاريخ 26 أكتوبر 2005 رقم 03-03-02 / 118 ورسالة وزارة الضرائب في روسيا ل موسكو بتاريخ 18 فبراير 2004 رقم 26-08 / 10738). هذا يرجع إلى حقيقة أن السندات الحكومية (البلدية) وسندات الشركات متشابهة من حيث الإصدار والتداول ، لأن الإجراء العام لإصدار كلا النوعين من السندات ينظمه القانون رقم 39-FZ المؤرخ 22 أبريل 1996 (المادة 1 من قانون 22 أبريل 1996 ز. رقم 39-FZ). على وجه الخصوص ، بالنسبة لكلا النوعين من السندات ، يكون الدخل الإضافي هو دخل الكوبون أو الخصم (المادة 2 من قانون 22 أبريل 1996 ، رقم 39-ФЗ).


طريقة العد المباشر


في مستندات الإصدار (على سبيل المثال ، في نشرة الإصدار ، تقارير عن حقائق جوهرية) ، تم إنشاء خوارزمية لحساب عائد الكوبون على السند (الفقرة 9.1.2 من اللائحة المعتمدة بأمر من الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية في روسيا بتاريخ 4 أكتوبر 2011 ، رقم 11-46 / pz-n).


كقاعدة عامة ، من أجل تلبية هذا المطلب ، يوفر المصدر صيغة مع تعيين خطابات للمؤشرات. باستخدامه ، يمكنك تحديد مقدار دخل القسيمة للفترة الزمنية المطلوبة.


على سبيل المثال ، إذا تم تحديد عائد الكوبون كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للسند ومدة فترة الكوبون ، عندئذٍ يمكن حساب المبلغ الخاص به في شهر التقرير بواسطة الصيغة:

أنواع السندات عن طريق طريقة الدفع

في معظم الأحيان تم العثور على سندات القسيمة. الكوبون عبارة عن دفع فائدة يحدث بتردد معين: على سبيل المثال ، مرة واحدة كل ستة أشهر. تُعرف تواريخ الدفع مقدمًا ، ولكن قد يتغير حجم القسائم بمرور الوقت.

هناك أيضًا أوراق مالية مخفضة: لا يتم دفع القسائم عليها ، لكن الأوراق المالية نفسها تُباع بسعر أرخص بكثير من القيمة الاسمية. يمكن الحصول على الدخل إذا ارتفع السعر أو إذا كنت تسدد السند عند قدم المساواة في نهاية المدة.

العائد القسيمة

هذا هو المال الذي يتعين على المصدر دفعه بشكل دوري لحملة السندات. من السهل حساب معدل الفائدة على عائد سندات القسيمة:

(الكوبونات السنوية / القيمة الاسمية) × 100٪

لا يتم بيع السندات دائمًا بالقيمة الاسمية: يتغير سعرها بمرور الوقت. لذلك ، لا يسمح حساب عائد القسيمة بمعرفة بالضبط ما سيكسبه المستثمر على السندات.

العائد بسيط حتى النضج

يحتفظ العديد من السندات حتى تاريخ الاستحقاق عندما يتلقى المستثمر ، إلى جانب القسيمة الأخيرة ، القيمة الاسمية. لكن من الممكن حساب عائد السندات عند الاستحقاق فقط عندما يكون حجم جميع الكوبونات معروفًا.

يتم حساب معدل الاستحقاق باستخدام صيغة أكثر تعقيدًا:

((المذهب - سعر الشراء بالكامل + جميع الكوبونات لفترة الحجز) / سعر الشراء الكامل) × (365 / عدد الأيام حتى تاريخ الاستحقاق) × 100٪

العائد الفعال للنضج

إذا كنت تستخدم القسائم المستلمة لشراء أوراق مالية إضافية ، فيمكنك حساب معدل العائد على السندات من خلال إعادة استثمار القسائم - تقريبًا كمساهمة في رسملة الفائدة.

من المعتقد أن الكوبونات يتم استثمارها في أوراق مالية جديدة بالمعدل الحالي - تلك التي كانت في الأصل. هذا افتراض ، حيث يتغير السعر بمرور الوقت وستختلف العوائد الفعلية.

طريقة بسيطة ودقيقة لمعرفة العائد الفعلي حتى الاستحقاق هي استخدام حاسبة السندات على موقع Rusbonds أو على موقع Moscow Exchange على الويب. بالنسبة لـ OFZ -26217 ، كان هذا المؤشر اعتبارًا من 2 أكتوبر يساوي 7.93٪ سنويًا.

الفروق الدقيقة والنصائح المفيدة

يعتمد سعر السند أيضًا على أسعار الفائدة في الاقتصاد. إذا قام البنك المركزي برفع سعر الفائدة ، فسيريد المستثمرون الحصول على أدوات ذات عوائد أعلى. سيبدأون في بيع الأوراق القديمة بكوبون دائم ، وسيصبحون أرخص. إذا قام البنك المركزي بتخفيض سعر الفائدة ، فإن الطلب على السندات القديمة سوف يرتفع وسوف يرتفع السعر. كلما كانت مدة الاستحقاق أقصر ، كانت الأوراق المالية أقل حساسية للتغيرات في سعر الفائدة الرئيسي.

عند الاختيار بين السندات الحكومية وسندات الشركات ، من المهم أن تعرف أن سندات الشركات لديها أعلى عائد ، وكل الأشياء الأخرى متساوية. تعتبر القسائم الأكثر سخاءً مقارنة بالقسائم الحكومية علاوةً على ذلك مخاطرة بفقدان الأموال المستثمرة في حالة حدوث خطأ في الشركة. إذا كانت الورقة بها كوبونات كبيرة على نحو غير عادي أو إذا انخفض السعر إلى ما دون القيمة الاسمية ، فهناك فرصة جيدة لفقدان المال.

يخضع دخل الكوبون على سندات شركة واحدة لضريبة الدخل الشخصي ، في حين أنه ليس كذلك. يمكن الاطلاع على قائمة الأوراق المالية ذات الضرائب التفضيلية على موقع بورصة موسكو. عند مقارنة ربحية OFZs والأوراق المالية للشركات والودائع ، تذكر حول ضريبة الدخل الشخصية.

من الجيد أن يسمح لك الوسيط باستلام القسائم في حساب مصرفي ، ولا يضيفها إلى IMS. ثم يمكن إيداع الكوبونات بشكل مستقل على IIS ثم الحصول على خصم من هذه الأموال.

جوهر الخصم

خصم التدفقات النقدية هو تقليل أوقاتها المختلفة (المتعلقة بخطوات حسابية مختلفة) إلى قيمتها في وقت معين ، وهو ما يسمى لحظة التخفيض. عند حل مشكلة حساب القيمة المخصومة للسندات لأغراض RAS 19/02 ، فإن تاريخ الخفض هو تاريخ الإبلاغ. المعيار الاقتصادي الرئيسي المستخدم للخصم هو معدل الخصم ، معبراً عنه بكسور وحدة أو نسبة مئوية في السنة. يتم تحديد سعر الخصم من قبل المؤسسة نفسها ، ولكن لا يمكن أن يكون تعسفيا. عادة ، يرتبط سعر الخصم بالتضخم ، ومعدل إعادة تمويل بنك روسيا ، والعائد على الأصول العاملة.

يتم حساب القيمة المخصومة (الحالية) (PV) للسند على أساس صيغة لحساب الفائدة المركبة بناءً على حقيقة أن قيمة دخل القسيمة المستحقة للسنة تتم رسملتها (أي أنها تجلب أيضًا الدخل في السنة التالية):

حيث PV هي القيمة المخصومة (المخفضة) للسند ،

N هو عدد سنوات تداول الرابطة ،

F - المدفوعات على السندات ،

ص هو معدل الخصم.

مثال 1. وتقدم الشركة لشراء السندات بقيمة الاسمية 1000 روبل. يتم سداد دخل الفوائد خلال عام ، ويتم استحقاقه في وقت السداد بمعدل 12٪ سنويًا.

دع معدل الخصم يكون أيضًا 12٪ سنويًا.

احسب القيمة المخصومة للسند.

في غضون عام ، ستحصل الشركة على القيمة الاسمية للسند (1000 روبل) ودخل القسيمة (120 روبل).

PV = (1000 + 120) / (1 + 0.12) = 1000 (روبل).

القيمة الحالية تساوي القيمة الاسمية ، لأن معدل الخصم يساوي معدل القسيمة ويحدث دفع الدخل بعد سنة واحدة بالضبط.

مثال 2. يتم أخذ الشروط الأولية من المثال 1 ، والفرق الوحيد هو أن معدل الخصم هو 10٪ سنويًا.

القيمة المخصومة للسند هي:

PV = (1000 + 120) / (1 + 0.10) = 1018.18 (روبل).

القيمة الحالية أعلى من القيمة الاسمية ، حيث أن معدل الخصم الذي يعكس توقعات المؤسسة أقل من سعر الكوبون في السند.

مثال 3. نستخدم شروط المثال 1 ، ولكن معدل الخصم هو 14 ٪ سنويا.

القيمة المخصومة للسند هي:

PV = (1000 + 120) / (1 + 0.14) = 982.46 (روبل).

القيمة الحالية أقل من القيمة الاسمية ، لأن معدل الخصم الذي يعكس توقعات المؤسسة أعلى من معدل الكوبون في السند.

الأمثلة 1-3 هي تخطيطية ، توضح تأثير سعر الخصم على القيمة الحالية للسند. نحن الآن نحسب القيمة المخصومة للسند ، إذا كانت فترة تداول الأخير أكثر من عام.

مثال 4. وتقدم الشركة لشراء السندات بقيمة الاسمية 1000 روبل. مع استحقاق بعد 4 سنوات ، يتم تحصيل إيرادات الفوائد في نهاية كل عام بمعدل 12٪ سنويًا.

اجعل معدل الخصم 12٪ سنويًا.

احسب القيمة المخصومة للسند.

القيمة الحالية تساوي القيمة الاسمية ، حيث أن معدل الخصم يساوي معدل القسيمة ويتم دفع الدخل سنويًا.

عندما يتحدثون عن معدل الخصم ، فإنهم عادة ما يعنيون المعدل السنوي ، الذي يتم تشكيله عند دفع الدخل بعد عام واحد بالضبط. إذا تم عرض الشركة على أصل مختلف ، على سبيل المثال ، فإن السند بنسبة 12 ٪ سنويًا مع دفع القسيمة الفصلية ، ثم بمعدل خصم قدره 12 ٪ سنويًا ، سيتجاوز هذا الاستثمار توقعات الشركة على أساس أن الدفع المتكرر (في كثير من الأحيان مرة واحدة في السنة) يسمح لك بإعادة استثمار الأموال مع الحصول على دخل إضافي.

إذا تم تقديم مدفوعات فوائد عديدة خلال العام ، فسيتم استخدام صيغة التحويل:

حيث m هو عدد مدفوعات الفائدة في السنة ،

r هو معدل الخصم السنوي ،

هو معدل الخصم الموافق للفترة م.

من السهل التحقق من صحة الصيغة. دع المعدل السنوي يكون 12 ٪ سنويا ، ثم المعدل الفصلي يتوافق مع:.

وبالتالي ، وفقًا لمعادلة إعادة الحساب ، فإن معدل الخصم السنوي البالغ 12٪ يتوافق مع المعدل الفصلي البالغ 2.87373٪ ، والمعدل الفصلي البالغ 3٪ يتوافق مع المعدل السنوي البالغ 12.55088٪.

مثال 5. وتقدم الشركة لشراء السندات بقيمة الاسمية 1000 روبل. بعد سدادها بعد سنة واحدة ، يتم دفع إيرادات الفوائد كل ثلاثة أشهر بمعدل 12٪ سنويًا بمبلغ 30 روبل. (1000 فرك. X 12 ٪ / 4).

اجعل معدل الخصم 12٪ سنويًا.

احسب القيمة المخصومة للسند.

يتم تنفيذ جميع العمليات الحسابية ذات الدرجات الكسرية باستخدام جداول بيانات Excel (درجة دالة رياضية).

القيمة المخصومة أعلى من القيمة الاسمية ، لأنه على الرغم من أن معدل الخصم يتزامن مع معدل القسيمة ، يتم دفع القسيمة أكثر من مرة واحدة في السنة.

مثال 6. وتقدم الشركة لشراء السندات بقيمة الاسمية 1000 روبل. عند الاستحقاق بعد سنتين ، يتم دفع إيرادات الفوائد عند الاستحقاق بمعدل 12٪ سنويًا.

دع معدل الخصم يكون أيضًا 12٪ سنويًا.

احسب القيمة المخصومة للسند.

القيمة المخصومة أقل من القيمة الاسمية ، لأنه على الرغم من أن معدل الخصم يتزامن مع معدل القسيمة ، يتم دفع القسيمة أقل من مرة واحدة في السنة.

لأغراض المحاسبة ، يلزم حساب القيمة المخصومة للسند في وقت صدوره ، ولكن في تاريخ الإبلاغ. كيف سيغير هذا الحسابات؟ ستنشأ سنة كاملة من التداول ، والتي ينبغي أن تؤخذ في الاعتبار في الحسابات. إذا قمت بتخفيض خطوة الحساب إلى يوم واحد (هذه الصيغة مقترحة من قبل بنك روسيا في الإرشادات N 2008-U) ، فلن يتعارض ذلك مع تكرار الدفعات أو الفترة قبل تنفيذها. في هذه الحالة ، سوف تأخذ صيغة القيمة المخفضة (المخفضة) النموذج التالي:

حيث PV هي القيمة المخصومة (المخفضة) للسند ،

N هو عدد سنوات تداول الرابطة ،

F - المدفوعات على السندات ،

ص هو معدل الخصم ،

dn - تاريخ الدفع على السند ،

القيام - تاريخ الإبلاغ.

مثال 7. سنستخدم شروط المثال 5 (تُعرض الشركة على شراء سندات بقيمة اسمية قدرها 1000 روبل ، يتم سدادها في عام ، ويتم دفع إيرادات الفوائد كل ثلاثة أشهر بمعدل 12٪ سنويًا بمبلغ 30 روبل) ، لكننا سنحسب باستخدام الصيغة الأخيرة.

كما ترون ، النتيجة في المثالين 5 و 7 هي نفسها.

والآن سننظر في كيفية حساب القيمة الحالية للسند في تواريخ الإبلاغ.

مثال 8. 14 مارس 2013 ، اشترت الشركة خلال الاكتتاب الأولي سندات بقيمة اسمية قدرها 1000 روبل. مع تاريخ الاستحقاق في 14 مارس 2014 ، يتم دفع إيرادات الفوائد في وقت الاستحقاق بمعدل 12٪ سنويًا.

اجعل معدل الخصم 12٪ سنويًا.

نحسب القيمة الحالية للسند في تاريخ الاستحواذ وتاريخ الاستحقاق وتواريخ الإبلاغ.

القيمة المخصومة للسندات في 14 مارس 2013:

القيمة المخصومة للسند مساوية للقيمة الاسمية ، لأن سعر الخصم يساوي سعر الكوبون ، ويترك سنة واحدة بالضبط قبل سداد السند.

القيمة المخصومة للسندات في بيانات الربع الأول من عام 2013:

القيمة المخصومة للسندات في بيانات النصف الأول من عام 2013:

القيمة المخصومة للسندات في التقارير لفترة 9 أشهر من عام 2013:

القيمة المخصومة للسندات في البيانات المالية لعام 2013:

القيمة المخفضة للسندات في 14 مارس 2014:

عند نضجها ، تقترب القيمة المخصومة للسند من قيمتها الاسمية بالإضافة إلى الفائدة المستحقة القبض.

بعد أن نظرنا في أمثلة مبسطة ، سنقوم بتعقيد الظروف ، وجعلها أقرب إلى الواقعية. عادة ، يتم إجراء مدفوعات القسيمة على السندات كل ثلاثة أشهر ، والسندات لها فترة استحقاق لعدة سنوات.

مثال 9. وتمتلك الشركة على سندات Comet Comet بالميزانية العمومية بقيمة اسمية قدرها 1000 روبل. معدل القسيمة على السند هو 12 ٪ سنويا. يتم دفع الكوبون من قبل المصدر 4 مرات في السنة ، واستحقاق السند هو 03/20/2017. نحسب القيمة المخصومة للسند في تواريخ الإبلاغ ، إذا كان هناك جدول للدفع للمصدر ، وكان معدل الخصم 12 ٪.

القيمة المخصومة للسندات في بيانات الربع الأول من عام 2013

القيمة المخصومة في بيانات النصف الأول من عام 2013

القيمة المخصومة للسندات في التقارير لفترة 9 أشهر من عام 2013

القيمة الحالية للسند في البيانات المالية لعام 2013

كمرجع ، يتم توضيح القيمة المخصومة لجميع تواريخ التقارير اللاحقة (بدون عمليات حسابية) أدناه.

نظرًا لوجود فترة زمنية متساوية بين تواريخ إعداد التقارير ، فإن القيمة المخصومة لهذه التواريخ لا تظهر إلا انخفاضًا في القيمة بسبب انخفاض عدد مدفوعات الفائدة. داخل الفترة المشمولة بالتقرير ، تزداد القيمة المخصومة في الوقت الذي يتم فيه دفع إيرادات الفوائد وتنخفض بعد هذه الدفعة.

لذلك ، في عام 2017 ، سيكون للقيمة المخصومة الديناميات التالية:

  • 12/31/2016 - 1004.64 روبل. ،
  • 01/31/2017 - 1014.36 روبل ،
  • 02/28/2017 - 1023.22 روبل. ،
  • 03/20/2017 - 1029.59 روبل.

تستند جميع الأمثلة المدروسة إلى طريقة الخصم التقليدية. في معظم الأمثلة ، يكون معدل الخصم مساوياً للمعدل الاسمي للسند. يتم ذلك على وجه التحديد لإظهار كيف تؤثر عوامل أخرى غير معدل الخصم (الوقت المتبقي حتى تاريخ الاستحقاق ، وتيرة مدفوعات القسيمة) على القيمة الحالية.

طرق الخصم

هناك طريقتان رئيسيتان للخصم: الطريقة التقليدية وطريقة التدفق النقدي المتوقعة. تفترض الطريقة التقليدية أن معدل الخصم يشمل جميع التوقعات المتعلقة بالتدفقات النقدية المستقبلية وبدل المخاطرة المقابل. لذلك ، عند استخدام الطريقة التقليدية ، يتم التركيز بشكل رئيسي على اختيار معدل الخصم.

ترد أمثلة على استخدام طريقة التدفق المتوقعة في التذييل 2 إلى RAS 8/2010 والفقرات من A7 إلى A14 من التذييل A إلى IAS 36. لا لكائن التقييم ، ولا لكائن مماثل.

تعتبر الطريقة التقليدية أكثر ملاءمة للسندات ، حيث إن حجم وتواتر التدفقات النقدية معروفة مقدمًا. ومع ذلك ، هناك مواقف يكون فيها أسلوب التدفق المتوقع مناسبًا ، على سبيل المثال ، إذا كان هناك احتمال للتخلف عن السداد. Поскольку дисконтирование при расчете приведенной стоимости по традиционному методу не может отражать неопределенностей в распределении по времени, этот пробел восполняется методом ожидаемого потока.

Пример 10. Предприятие имеет на балансе облигацию номиналом 1000 руб., срок обращения облигации - 2 года, процентный доход выплачивается в момент погашения по ставке 12% годовых. Дата выпуска облигации - 24.10.2011, дата погашения - 24.10.2013.

09/05/2013 تلقت الشركة خطابًا من المُصدر يفيد بأنه بحلول تاريخ الاستحقاق ، من المرجح ألا يتم استرداد السند ، ومع اقتراح بإعادة هيكلة الدين.

عشية الإبلاغ عن 9 أشهر من عام 2013 ، قدمت الخدمة المالية للمؤسسة للمحاسب الرئيسي معلومات حول التدفقات النقدية المتوقعة.

دع معدل الخصم يكون 9 ٪.

بناء على الفقرات. الفقرة "أ" من A3 من التذييل "أ" للمعيار المحاسبي الدولي رقم 36 ، يتم تخفيض سعر الخصم بنسبة 3٪ لاستبعاد مخاطر الائتمان ، والتي يتم حسابها في التدفقات النقدية المتوقعة.

معدل الخصم

في الختام ، نعود مرة أخرى إلى مسألة إثبات سعر الخصم المستخدم لحساب القيمة الحالية للسند. على وجه الخصوص ، الفقرات A17 - A18 من التذييل A إلى المعيار المحاسبي الدولي 36 ، يوصى باستخدام المعدلات التالية كنقطة انطلاق:

(أ) المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس مال المنشأة على النحو المحدد باستخدام طرق مثل نموذج التقييم للأصول طويلة الأجل ،

(ب) سعر الفائدة الإضافي على رأس المال المقترض ،

(ج) معدلات اقتراض السوق الأخرى.

ومع ذلك ، يجب تعديل هذه المعدلات:

(أ) مع مراعاة كيفية تقييم السوق للمخاطر المحددة المرتبطة بقياس التدفق النقدي للأصل ،

(ب) لاستبعاد المخاطر التي لا تتعلق بالتقدير المقدر للتدفق النقدي للأصل أو الذي تم بالفعل تعديل التقدير المقدر للتدفقات النقدية.

ينبغي النظر في مخاطر مثل البلد والعملة والسعر.

شاهد الفيديو: شرح مبسط للسندات وطريقة حساب Coupon Rate وYTM (سبتمبر 2022).

Pin
Send
Share
Send
Send